Ежеквартальный отчет

НазваниеЕжеквартальный отчет
страница4/25
Дата конвертации13.08.2013
Размер4.24 Mb.
ТипОтчет
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   25

2.3.3. Обязательства эмитента из обеспечения, предоставленного третьим лицам

Информация об общей сумме обязательств эмитента из предоставленного им обеспечения, и общей сумме обязательств третьих лиц, по которым эмитент предоставил третьим лицам обеспечение, в том числе в форме залога или поручительства, за соответствующий отчетный период:
Общая сумма обязательств эмитента из представленного им обеспечения составляет 4315949203 рубля.

В том числе в отчетном квартале:

- Обеспечение обязательств предоставленных эмитентом в виде залога составляет 1241960770 рублей.

- Обязательства в виде поручительства за третьих лиц в отчетном квартале составляют 215000000 рублей.
Общая сумма обязательств третьих лиц, по которым эмитент предоставил третьим лицам обеспечение составляет 1310031364 рублей.

В отчетном квартале обязательства третьих лиц, по которым эмитент предоставил третьим лицам обеспечение, отсутствуют.

Обеспечение обязательств в форме залога или поручительства, составляющем 5% и более от балансовой стоимости активов, Эмитентом в указанный период не предоставлялось.
Оценка риска неисполнения или ненадлежащего исполнения эмитентом обеспеченных обязательств.
Риск неисполнения или ненадлежащего исполнения эмитентом обеспеченных обязательств низкий.

Факторы, которые могут привести к неисполнению эмитентом обеспеченных обязательств:

- Непредвиденные политические события, военные действия, террористические акты. Вероятность военных конфликтов, введение чрезвычайного положения, забастовок в регионе крайне мала.

- Нестабильность экономической ситуации и непредусмотренные повышения налоговых ставок. В связи со стабилизацией и ростом экономики страны в целом, изменения налогового законодательства в ближайшее время не окажут существенного негативного влияния на деятельность эмитента.

- Колебания рыночных цен на используемые материальные ресурсы. Колебания мировых цен на сырье, несомненно, повлияют на рыночное ценообразование продукции эмитента, но не окажут существенного влияния на исполнение эмитентом своих обязательств.
Оценка риска неисполнения третьими лицами обязательств, по которым предоставлен залог.
- в связи с тем, что часть третьих лиц составляют физические лица, которые являются работниками предприятия риск неисполнения обязательств очень низкий.
Факторы риска, которые могут привести к неисполнению третьими лицами (юридическими лицами) своих обязательств и взысканию с эмитента залога залогодержателем:

- непредвиденные политические события;

- нестабильность текущей экономической ситуации;

- непредусмотренные повышения налоговых ставок;

- колебания рыночных цен на используемые материальные ресурсы и услуги
2.3.4. Прочие обязательства эмитента

Cоглашений эмитента, включая срочные сделки, не отраженных в его бухгалтерском балансе, которые могут существенным образом отразиться на финансовом состоянии эмитента, его ликвидности, источниках финансирования и условиях их использования, результатах деятельности и расходах, нет.
2.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг

Средства, полученные от размещения облигаций эмитента планируется использовать на финансирование инвестиционных проектов, связанных с техническим перевооружением производства и развитием новых направлений деятельности, пополнение оборотных средств.
2.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных ценных бумаг

2.5.1. Отраслевые риски

Отраслевые риски, которые могут повлиять на деятельность ОАО «НПО «Сатурн»:
На внутреннем рынке:

Риск ухудшения ситуации в отрасли, вызванной деятельностью конкурентов, в том числе производящих товары-заменители:

  • недобросовестная конкуренция со стороны предприятий аналогичного профиля;
  • лоббирование интересов и протекционизм со стороны государства предприятий-конкурентов;
  • прорыв в сфере НИОКР со стороны конкурентов;
  • резкое падение цен на товары заменители (при резком снижении цен на ж/д перевозки, потребитель может переориентироваться на другой вид транспорта);

  • экспансия западных авиаперевозчиков и авиакомпаний СНГ, ориентированных в основном на иностранную авиатехнику;
  • отмена (или существенное сокращение) таможенных пошлин на авиатехнику западного производства (как одно из условий вступления России в ВТО) и, как следствие, приобретение российскими авиакомпаниями зарубежных самолетов.

Примечание. Многих российских эксплуатантов уже не пугают и высокие таможенные барьеры. По их мнению, ввозить западную технику, даже при учете пошлин, выгоднее, чем эксплуатировать «старую» отечественную. В 2003г. количество магистральных самолетов зарубежного производства у отечественных авиакомпаний составляло 39 ВС, в 2004г. – 42 ВС, в 2005 – 57 ВС, в 2006 – 95 ВС. Однако это составляет лишь 2% от всего парка ВС российских авиакомпаний.

Риск ухудшения ситуации в отрасли, вызванной поведением потребителей:

  • переориентация потребителей на альтернативные варианты перевозок;
  • ужесточение требований потребителей к качеству продукции.

Риск ухудшения ситуации в отрасли, вызванной деятельностью поставщиков:

  • рост цен на сырье и ресурсы;
  • монополистическое положение поставщиков, которое может быть вызвано технологическими или государственными требованиями.

Риск ухудшения ситуации в отрасли, вызванной деятельностью государства:

  • изменение фискальной политики государства (ужесточение системы налогообложения, повышение уровня инфляции, изменения в валютной политике);
  • отказ правительства от поддержки авиационной отрасли;
  • лоббирование на правительственном уровне пересмотра решения о головном исполнителе по программе создания и серийного производства авиадвигателя пятого поколения;
  • пересмотр федеральных целевых программ по реформированию отраслей.

Риск ошибки в прогнозах сбыта новых видов продукции, требующих значительных денежных вливаний и затрат на НИОКР.
Для снижения возможных отрицательных последствий данных рисков ОАО «НПО «Сатурн» выполняет следующие действия:

  • проведение маркетинговых исследований, проектирование и производство продукции, конкурентоспособной на мировом рынке;
  • постоянное вложение средств в НИОКР и отслеживание мировых тенденций в области передовых технологий;
  • постоянная оптимизация издержек на всех стадиях производства продукции;
  • повышение качества продукции;
  • лоббирование на правительственном уровне интересов предприятия.


Риск непредвиденных обстоятельств:

  • снижение объемов авиаперевозок в результате чрезвычайных происшествий (теракты, катастрофы) на воздушном транспорте.

Примечание. Предприятие не может повлиять на снижение данных рисков.
На внешнем рынке (большинство отраслевых рисков внутреннего рынка, можно отнести и к рискам внешнего рынка, однако существует ряд рисков, которые относятся только к внешнему рынку):

  • запрет на экспорт продукции в связи с ухудшением дипломатических отношений со странами-потребителями;
  • протекционизм, лоббирование интересов стран производителей, производящих аналогичную продукцию;
  • политические конфликты, ведущие к разрыву отношений со странами-потребителями, введение экономических санкций и запретов на поставку продукции;
  • ужесточение экологических норм.


Для снижения возможных отрицательных последствий вышеуказанных рисков ОАО «НПО «Сатурн» выполняет следующие действия:

  • сотрудничество с государственными организациями, имеющими лицензию на проведение внешнеэкономической деятельности;
  • составление прогнозов и анализ политической конъюнктуры на внешних рынках сбыта;
  • сотрудничество и кооперация с иностранными предприятиями;
  • лоббирование на правительственном уровне интересов предприятия на данном рынке сбыта.


Риски, связанные с изменением цен на сырье и услуги, используемые предприятием в своей деятельности:

  • резкое повышение цен на нефтепродукты и, как следствие, повышение цен на авиаперевозки и снижение их объемов;
  • резкое повышение цен на сырье и ресурсы приведет к снижению рентабельности и повышению цен на авиадвигатели – сокращение объемов производства.

Примечание. Вынужденное повышение тарифов в 2005г. в результате роста цена на авиатопливо стало основной причиной стагнации рынка авиаперевозок в 2005 года, однако в 2006 году рынок авиаперевозок опять пошел вверх и составил 9,5%, а в 2007 – 18%. С другой стороны рост цен на авиатопливо вносит свой положительный вклад в развитие авиаотрасли:

  • стимулирует авиационную промышленность повышать топливную эффективность авиатехники;
  • заставляет авиаперевозчиков оптимизировать свой парк самолетов, заменяя старые топливозатратные ВС на более новые экономичные.


Риски, связанные с изменением цен на продукцию предприятия могут быть связаны:

  • с изменением цен на сырье и материалы (см. выше);
  • с более медленным ростом цен на авиапродукцию по отношению к цене на ресурсы;

Примечание. Предприятие не может повлиять на снижение данных рисков.
2.5.2. Страновые и региональные риски

Деятельность ОАО «НПО «Сатурн» зависит от развития политической и экономической ситуации в РФ и государствах-потребителях продукции предприятия.
Политические риски:

  • сокращение заказов со стороны государства, задержка финансирования;
  • высокая степень непредсказуемости стратегий и действий государственных регулирующих органов;
  • медленный процесс реструктуризации монополий (аэропортовая инфраструктура и т.п.);
  • зависимость судебной власти;
  • высокие бюрократические барьеры и коррупция;

Примечание. Согласно очередному ежегодному докладу организации Transparency International, уровень коррупции в России остается крайне высоким (в списке из 163 стран Россия оказалась на 127-м месте с рейтингом 2,5 балла).

  • отрицательное изменение стратегии развития военно-технического сотрудничества РФ с зарубежными государствами-потребителями продукции ОАО «НПО «Сатурн», как следствие, возможная переориентация потребителей на западную продукцию или продукцию российских конкурентов;
  • отрицательное изменение политической конъюнктуры и стратегии внешнеполитической деятельности в зарубежных государствах-потребителях продукции ОАО «НПО «Сатурн», как следствие, возможная переориентация потребителей на западную продукцию.


Экономические риски:

  • снижение экономического роста в стране;

Примечание. По оценке Росстата, в 2007 году рост ВВП составил 7,8%, что даже превысило запланированные показатели.

  • резкие экономические колебания;

Примечание. Несмотря на улучшение инвестиционного климата (по оценке Центробанка РФ, чистый ввоз капитала в Россию в 2007 году составил 82,3 млрд. долл. США, что в два раза больше показателей прошлого года), экономика России остается подверженной внешним влияниям и зависит от нефтедобычи (цена барреля нефти на начало 2007 года составляла около 50$, на начало 2008 – более 100$, а по оценкам некоторых экспертов – в течение 2008 года она может достигнуть отметки 150$ и даже 200$, что, как следствие, положительно влияет на рост экономики страны).

  • падение уровня жизни населения;

Примечание. На сегодняшний день воздушным транспортом пользуются 3-3,5% населения: авиабилет для большинства российских граждан остается недоступным, вследствие его значительной стоимости.

  • увеличение оттока капитала из России;

Примечание. Приток капитала в четвертом квартале 2007 года, по оценке ЦБ РФ, составил $23,5 млрд. Чистый приток капитала был также в первом и втором кварталах минувшего года в размере $13,5 млрд. и $52,9 млрд. соответственно. Чистый отток был зафиксирован только по итогам третьего квартала в размере $7,6 млрд. При этом показатель оттока прямых инвестиций практически сопоставим с показателем их притока. И в основном рекордная цифра чистого притока капитала была достигнута за счет роста портфельных инвестиций, а также займов, которые наши компании и банки берут за рубежом.

  • частые и агрессивные налоговые проверки делают налогоплательщиков полностью зависимыми от государства;
  • снижение спроса, отказ или перенос сроков закупки продукции предприятия, как следствие экономического кризиса в государствах-потребителях продукции ОАО «НПО «Сатурн»;
  • снижение спроса на военную авиационную технику по причине смещения приоритетов в закупках на другие виды вооружений и военной техники.


Для снижения возможных отрицательных последствий данных рисков ОАО «НПО «Сатурн» выполняет следующие действия:

  • укрепление и развитие сотрудничества с зарубежными партнерами, характерным примером которого является совместное предприятие с французской компанией «SNECMA» и сотрудничество с американской компанией «GE»
  • лоббирование интересов российских авиапроизводителей;
  • снижение отраслевых рисков.


Риски, связанные с возможными военными конфликтами:

  • введение чрезвычайного положения (минимальны в России, где предприятие осуществляет основную деятельность);
  • совершения терактов.

Примечание. ОАО «НПО «Сатурн» принимает все необходимые меры для обеспечения безопасности на предприятии.
Риски, связанные с географическими особенностями страны:

  • изменение атмосферных явлений (ничтожно малы и не влияют на деятельность предприятия).


2.5.3. Финансовые риски

Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков.

Для поддержания непрерывного развития компания вынуждена привлекать финансовые средства на финансовых рынках. Таким образом, деятельность эмитента подвержена риску изменения процентных ставок. Резкий рост процентных ставок может привести к росту стоимости обслуживания долга Эмитента. Это может негативно сказаться на текущих финансовых результатах компании, ухудшая ее показатели прибыли до налогообложения и чистой прибыли. Однако диверсифицированная структура долга Эмитента позволяет рассчитывать на минимизацию потерь компании от роста процентных ставок по одному из источников финансирования. На протяжении последних нескольких лет наблюдается тенденция к снижению процентных ставок. Эмитент считает риск, связанный с увеличением процентных ставок минимальным.

При планировании текущей деятельности ОАО «НПО «Сатурн» курс доллара определяется на основе прогноза бюджета РФ. Резкое падение курса доллара США может привести к незапланированному снижению объемов поступления денежных средств.

Облигационный заем и большая часть обязательств номинированы в рублях, в связи с чем не подвержены рискам, связанным с изменением процентных ставок, курсом обмена иностранных валют.

Подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски):

Эмитент в ходе осуществления своей деятельности производит расчеты в валюте, а также имеет вложения и обязательства, номинированные в иностранной валюте. Однако доля выручки от реализации, номинированной в иностранной валюте в общей выручке не велика. В результате этого можно сделать вывод о том, что Эмитент ограниченно подвержен колебаниям валютного курса (валютному риску).

В отношении значительных колебаний валютного курса можно отметить, что они повлияют прежде всего на экономику России в целом, а значит, косвенно – и на деятельность самого Эмитента. С 2003 года идет укрепление рубля по отношению к доллару США. Резких колебаний валютного курса не прогнозируется.

Показатели финансовой отчетности Эмитента рискам, указанным выше, подвержены незначительно.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента:

Эмитент стремится диверсифицировать структуру привлеченных средств путем замещения части краткосрочной задолженности в среднесрочную и долгосрочную, сокращая тем самым свою зависимость от краткосрочных колебаний процентных ставок.

В случае существенных изменений валютных курсов Эмитент рассмотрит возможность хеджирования в целях избежания возможных потерь при конвертации экспортной выручки. Также в случае отрицательного влияния изменения процентных ставок и валютного курса на деятельность Эмитента, Эмитент предполагает произвести анализ ситуации и принять соответствующее решение в каждом конкретном случае.

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам. Критические, по мнению эмитента, значения инфляции, а также предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска.

Анализ динамики инфляции в Российской Федерации показывает, что ее темпы снижаются. Существующий в настоящий момент уровень инфляции не оказывает существенного влияния на финансовое положение Эмитента. Увеличение цен, вызываемое изменением уровня инфляции, пропорционально увеличивает как затраты на производство, так и выручку Эмитента. При расчете бюджета на срок обращения облигационного займа принимался уровень инфляции, заложенный в бюджет РФ на 2007 год – 6,5-8%. Превышение порогового значения ведет к росту цен на авиаперевозки и, как следствие, к снижению их объемов.

Критические, по мнению Эмитента, значения инфляции: более 35 %. Умеренная инфляция не окажет влияния на способность Эмитента осуществлять выплаты по размещаемым Облигациям.

При значительном ускорении темпов роста инфляции Эмитент планирует проведение мероприятий по повышению оборачиваемости активов, с этой целью будут пересмотрены договорные отношения с покупателями продукции в сторону сокращения сроков оплаты и размера дебиторской задолженности.

Показатели финансовой отчетности эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. Риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности.

Резкий рост уровня инфляции может привести к временному снижению уровня рентабельности продукции вследствие некомпенсации роста цен на ресурсы ценами на продукцию Эмитента, которая восстановится после соответствующей корректировки цен Эмитентом. Значительное укрепления курса рубля к иностранным валютам может вызвать сокращение прибыли Эмитента от внешнеторговой деятельности. В случае совпадения неблагоприятных финансовых факторов, Эмитент рассмотрит комплекс чрезвычайных мер по сокращению текущих расходов (в том числе на персонал), но вероятность подобного сценария оценивается Эмитентом как незначительная.

Наиболее подвержены изменению в результате влияния финансовых рисков следующие показатели отчетности эмитента:

Отчет о прибылях и убытках

  • 010 «Выручка по продаже товаров, продукции, работ, услуг».
  • 020 «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг»
  • 120 «Внереализационные доходы»
  • 130 «Внереализационные расходы»
  • 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения».

1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   25

Похожие:

Ежеквартальный отчет iconЕжеквартальный отчет общество с ограниченной ответственностью «Группа «нитол» Код эмитента: 36113-r за 2 квартал 2006 года
Краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о...
Ежеквартальный отчет iconЕжеквартальный отчет

Ежеквартальный отчет iconЕжеквартальный отчет
Совет директоров Кузбасского открытого акционерного общества энергетики и электрификации
Ежеквартальный отчет iconЕжеквартальный отчет
Место нахождения эмитента: Россия, Республика Саха (Якутия), г. Якутск, ул. Дзержинского, 68
Ежеквартальный отчет iconЕжеквартальный отчет
Информация, содержащаяся в настоящем ежеквартальном отчете, подлежит раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации...
Ежеквартальный отчет iconЕжеквартальный отчет
Информация, содержащаяся в настоящем ежеквартальном отчете, подлежит раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации...
Ежеквартальный отчет iconЕжеквартальный отчет
Информация, содержащаяся в настоящем ежеквартальном отчете, подлежит раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации...
Ежеквартальный отчет iconЕжеквартальный отчет
Информация, содержащаяся в настоящем ежеквартальном отчете, подлежит раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации...
Ежеквартальный отчет iconЕжеквартальный отчет открытое акционерное общество “Якутгазпром” 2
Почтовый адрес: 677015, Республика Саха (Якутия), г. Якутск, ул. Петра Алексеева, 76
Ежеквартальный отчет iconЕжеквартальный отчет открытое акционерное общество «Московский комбинат шампанских вин»
Краткое изложение основной информации, приведенной далее в ежеквартальном отчете