1. Банковский сектор2

1. Банковский сектор2

Название 1. Банковский сектор2
страница 27/63
Дата конвертации 03.03.2013
Размер 8.83 Mb.
Тип Документы

1     23   24   25   26   27   28   29   30     63
*Рассчитано по данным таблицы 1.2.2.5
Во втором полугодии 1998 г. – 1999 г. стал заметным еще один механизм кредитной эмиссии денег в оборот – путем рефинансирования коммерческих банков (таблицы 1.2.2.5 – 1.2.27).

В российской практике (в отличие от международного опыта) его применяют преимущественно в кризисные времена (программы поддержки ликвидности коммерческих банков и урегулирования системных рисков банкротств банков и расстройства системы платежей). После кризиса 1998 г. рефинансирование коммерческих банков поддерживалось в заметных объемах еще несколько лет.

В начале 2000-х гг. эта практика была постепенно, за несколько лет прекращена с тем, чтобы возобновиться в кризисные 2008 – 2009 гг. (см. анализ ниже).

Наконец, с 2000 г. стал во всё большей степени складываться механизм денежной эмиссии на базе валютных поступлений в финансовую систему России (таблица 1.2.27, сегменты за 2000 – 2001 гг.). Чистый кредит расширенному правительству, как база кредитной эмиссии денег, постоянно сжимается. При этом неуклонно увеличиваются чистые международные резервы в качестве стоимостной основы эмиссии наличных и безналичных рублей (при приобретении валюты на рынке Банком России). В Россию начнают поступать сырьевые деньги на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры на мировых рынках. Начинает быстро сжиматься система рефинансирования банков, созданная в период кризиса 1998 г.

Сверхвысокая доходность финансовых активов
Центральный банк проводил политику сверхвысокого процента. Она выражалась, прежде всего, в политикесверхвысоких доходностей на рынке государственных ценных бумаг придоминирующей роли Банка России и Сберегательного банка на рынке ГКО-ОФЗ (по оценке, примерно 50% рынка), широких возможностях манипулировать доходностями и объемами привлеченных ресурсов. Доходность государственных ценных бумаг (и рыночная ставка процента по ссудам) была одной из самых высоких в мире, с экстремальными значениями в валютном выражении.

Сверхвысокая доходность приводила к формированию системы экстремально высокого процента по банковским кредитам реальному сектору и другим видам долговых обязательств, к ускоренному накапливанию внутреннего государственного долга, к созданию стимулов для вовлечения всё большей части внутренних денежных ресурсов в обслуживание внутреннего государственного долга вместо инвестирования в реальный сектор, к втягиванию средств иностранных инвесторов в преимущественно спекулятивные операции на рынке государственных ценных бумаг. По соотношению активов этих банков в форме государственных ценных бумаг, на долю Банка России приходилось примерно 30% рынка, а Сберегательного банка – примерно 20%.

Интересно:   Субъекты международного права

Политика высоких (особенно сверхвысоких) доходностей, проводимая властями на рынке государственных ценных бумаг, неизбежно вызывает переток денежных ресурсов на этот рынок из сектора корпоративных ценных бумаг (и, в целом, из сферы кредита реальной экономике в область государственного кредита).

Сопоставление доходностей государственных краткосрочных ценных бумаг по ряду стран, включая Россию, в период до финансового кризиса в августе 1998 г., приведено в таблице 1.2.2.8 и в приложении 1.4 (данные и методологические замечания).

Таблица 1.2.2.8. Сопоставление доходностей государственных краткосрочных ценных бумаг по выборке стран*

Баланс 1004,0 Баланс 1004,0
Средняя доходность краткосрочных государственных заимствований, %

(4 кв. 1995 – июль 1998 г.)

Ниже 5% Швейцария Бельгия Германия Франция Канада

1,66 3,47 3,48 3,85 4,25

От 5

до 10%

Австрия США Мальта Швеция Португа-лия Эфиопия Ирландия Испания Австра-лия
5,03 5,08 5,09 5,11 5,39 5,60 5,89 5,95 5,97
Велико-британия Гонконг Малайзия Кувейт Италия Исландия Непал Новая Зеландия

6,38 6,14 6,64 6,99 7,07 7,10 7,47 8,37

От 10

до 20%

Латвия Греция Нигерия Филиппи-ны Израиль Пакистан Танзания Шри-Ланка Ливан
10,47 11,02 12,06 13,31 14,05 14,72 14,18 14,35 14,38
Литва Южная Африка Намибия Боливия

14,47 15,13 15,49 16,33

От 20

до 40%

Польша Венгрия Лаос Кения Казахстан Мексика Бразилия Замбия Молдова
21,3 22,3 22,6 22,98 25,87 25,91 28,10 31,04 32,51
Венесуэла Киргизия

34,47 36,22

Выше 40%

Гана Армения

40,36 46,41

Россия Румыния Болгария

60,84 61,07 69,80

*Источник: IMF International Financial Statistics July 1999, April 2001
Из приведенных данных по 51 стране (таблица 1.2.2.8) очевидно, что даже в номинальном выражении доходность по рынку ГКО – ОФЗ в России (в сравнении с рынками краткосрочных государственных ценных бумаг в других странах) была одной из самых высоких в мире в 1995 – 1998 гг.

Дополнительный анализ процентных ставок по 35 странам, по которым в «IMF International Financial Statistics» не публикуются показатели доходности краткосрочных государственных ценных бумаг (см. пояснения к приложению 1.3), проведен на основе показателя процентных ставок по кратко- и среднесрочным кредитам банков частным компаниям (Lending Rate, строка 60p статистических сборников «International Financial Statistics»). Такой подход возможен и допустим, так как процент по банковским кредитам реальному сектору всегда выше доходности краткосрочных государственных ценных бумаг, включает в себя премию за дополнительный риск, который несут банки. Указанный анализ проведен в таблице 1.2.2.9.

Таблица 1.2.2.9. Анализ рыночного уровня процента на кредиты частным компаниям по выборке стран*

Средние процентные ставки по кратко- и среднесрочным кредитам банков частным компаниям, % (4 кв. 1995 – июль 1998 г.)
Ниже 10% Япония Финляндия Норвегия Сингапур Дания

2,57 5,80 6,56 6,67 8,31

От 10

до 20%

Кипр Оман Китай Аргентина Панама Иордания Корея Чехия Таиланд
8,24 9,30 9,82 10,28 10,81 11,63 12,16 12,99 13,93
Бангладеш Эстония Египет Индия Словакия Чили Хорватия Гватемала Маврикий
14,00 14,18 14,41 14,68 16,96 17,31 18,26 19,6 19,91
От 20

до 40%

Индонезия Доминикан.

Республика

Коста-Рика Перу Парагвай Гондурас Колумбия

22,97 21,68 24,81 28,35 28,55 30,53 39,19

Выше 40% Эквадор Белоруссия Россия Украина Монголия

48,62 52,86 60,84 65,54 76,98

*Источник: IMF International Financial Statistics July 1999, April 2001. По России приведены данные о средней доходности краткосрочных государственных заимствований, % (четвертый квартал 1995 – июль 1998 г.)

Итоговый вывод, основанный на данных о процентных ставках по 86 странам (таблицы 1.2.2.8 — 1.2.2.9), — даже в номинальном выражении доходность по рынку ГКО – ОФЗ в России (в сравнении с другими рынками краткосрочных государственных ценных бумаг) была одной из самых высоких в мире.

Исследования номинальной доходности недостаточны, так как инвесторы, особенно на формирующихся рынках, ориентируются в большей мере на валютную (реальную) доходность вложений в финансовые активы. Анализ доходности по рынку ГКО – ОФЗ в валютном выражении проведен (таблица 1.2.2.10, приложение 1.5) в сравнении с процентными ставками только по “замыкающей группе” стран (см. таблицы 1.2.2.8 — 1.2.2.9), которые демонстрировали в 1995 – 1998 гг. наиболее высокую доходность своих краткосрочных государственных ценных бумаг, сопоставимую с доходностью ГКО – ОФЗ, либо же показывали наиболее высокие процентные ставки по кратко- и среднесрочным ссудам частным компаниям.
1     23   24   25   26   27   28   29   30     63


Похожие:

1. Банковский сектор2 icon Банковский бизнес на религиозной основе демонстрирует ежегодные темпы роста в 10-15 процентов

1. Банковский сектор2 icon Современное банковское дело это очень динамичный бизнес во всем мире и в России в частности. В россии банковский бизнес в полном своем объеме очень молод, тем
Современное банковское дело – это очень динамичный бизнес во всем мире и в России в частности. В россии банковский бизнес в полном…
1. Банковский сектор2 icon М еждународный банковский институт
Целью данного практикума является закрепление основных понятий темы, приобретение навыков определения внешнеэкономических показателей…
1. Банковский сектор2 icon Крис банковский служащий, житель Ливерпуля, 27 лет
Генрих: Шахматы? Брат Роберт научил меня игре. Но он игрок из сильных, и победить его мне редко удавалось
1. Банковский сектор2 icon Устав
Снг «Финансово-банковский совет снг», (далее Партнерство), является некоммерческой организацией, учрежденной в соответствии с законодательством…
1. Банковский сектор2 icon Театрализованная экскурсия по Москве
Примерный маршрут следования группы: ул. Кузнецкий Мост Фуркасовский пер. – ул. Малая Лубянка Сретенский пер. – Милютинский пер….
1. Банковский сектор2 icon Роберт Луис Стивенсон. Катриона§
Сегодня, получив наследство, я вступил в новую жизнь, я стал богатым землевладельцем, банковский рассыльный нес в мешке мои деньги,…
1. Банковский сектор2 icon Банков россии (ассоциация «россия») 123001, Москва, Большая Садовая, дом 8, стр тел./факс: (495) 785-2987 е
Ассоциация региональных банков России проводит традиционный VIII международный банковский форум «Банки России – XXI век» в городе…
1. Банковский сектор2 icon Обзор финансового сектора: итоги первого полугодия Банковский сектор Азербайджана
Через 35 дней произошло новое повышение ставки рефинансирования на 0,5 до 8%. Новая ставка введена в действие с 1 июля 2005 года….
1. Банковский сектор2 icon Для акционеров, желающих получать дивиденды на банковский счет, открытый в банке, находящемся на территории Российской Федерации, обязательно должны быть указаны следующие банковские реквизиты
Обращаем Ваше внимание, что рекомендации по указанию банковских реквизитов выработаны на основании многолетнего опыта рассылки денежных…



Related posts

Leave a Comment