Из проведенного анализа можно сделать вывод, что технический анализ — это консолидированный вывод из всех фундаментальных мнений и потоков ликвидности. Технические аналитики не стремится к подтверждению или опровержению конкретного вывода фундаментального анализа. Они прогнозируют, какие вероятные ценовые изменения повлекут переоценки ранее ожидаемой информации в том или ином направлении.


Список литературы

  1. Акелис С.Б. Технический анализ от А до Я, -М., Вильямс, 1999.
  2. Басангов Ю.М. Методические основы оценки инвестиционной привлекательности // Экономический анализ: теория и практика. 2009. N 35.
  3. Вайн C.А. Опционы для профессионалов, М.: Альпина Паблишер, 2003.
  4. Вайн С. А. Методы принятия инвестиционных решений на финансовых рынках, М., Альпина Паблишер, 2006.
  5. Волновой анализ Эллиотта [Электронный ресурс] — Режим доступа:http://www.trading-forum.ru/index.php?topic=857.0 , свободный. — (Дата обращения — 10.04.2012)
  6. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования / Пер. с англ. — М.: Дело, 1997.
  7. Индикаторы финансового рынка [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://stocks.investfunds.ru/indicators/, свободный. — (Дата обращения — 10.04.2012)
  8. Козырь Ю.В. О ставке дисконта замолвите слово, или Как я представляю себе процесс дисконтирования // Вопросы оценки. 2007. N 2.
  9. Курасов А.В. Услуги инвестиционного банка // Инвестиционный банкинг, 2008, N 4.
  10. Лещенко А.Е. Формирование портфеля акций российских компаний // Финансы, N 11, ноябрь 2008 г.
  11. Меладзе В. Курс технического анализа [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.parusinvestora.ru/systems/book_meladze/book1_gl3_p1.shtm, свободный. — (Дата обращения — 10.04.2012)
  12. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2006.с. 402-404.
  13. Сваннелл Р. — Прогноз рынка по волновому принципу Эллиотта [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://clusterdelta.com/library/tech, свободный. — (Дата обращения — 10.04.2012)
  14. Сорос Д. Кризис мирового капитализма. — М.: Инфра-М, 1999.
  15. Сребник Б.В. Анализ рынка ценных бумаг // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, 2009, N 5.
  16. Фролов И. Черная полоса голубых фишек / Портфель инвестора — куда вложить деньги // Прямые инвестиции / № 7 (99) 2010.
  17. Элдер А. Как играть и выигрывать на бирже. — М.: Диаграмма, 2-е изд., 2001.
  18. Эрлих Л.Л. Технический анализ товарных и финансовых рынков: Прикладное пособие — 2-е нзд. — М.: ИНФРА-М, 1996.
  19. Яковлев А. Основы технического анализа [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.educore.ru/download-document/13-lektsiya-3-osnovy-tehnicheskogo-analiza, свободный. — (Дата обращения — 06.04.2012)

Золото в среднесрочной перспективе достигло сильного уровня поддержки, который изображен на рисунке 12 (нижняя граница канала). На графике драгоценного металла формируется масштабная плоская коррекция, приблизительная схема которой отображена на рис. 12. Возможно, в ближайшие недели произойдет рост котировок золота к уровню $1900 за тройскую унцию.

Рис. 15. Дневная динамика стоимости фьючерсов золото

 

 

Заключение

Технический анализ — специфический экономический внутренний анализ, наиболее широко используемый на биржах, Он применяется для более всестороннего исследования колебаний цен, Технический анализ изучает динамику соотношения спроса и предложения, т.е. прежде всего сами ценовые изменения.

Технический анализ ставит своей задачей статистическую оценку массовой человеческой психологии. В его основе лежат три главных аксиомы. Первая предполагает, что рынок учитывает в цене актива всю совокупность внешних факторов. Вторая аксиома гласит, что цены всегда подчиняется той или иной тенденции, и продолжение существующей тенденции более вероятно, чем ее изменение. Определение тенденций (или трендов на языке технического анализа) — одна из важнейших задач технического аналитика. Последняя аксиома предполагает, происходившие ранее на рынке события склонны повторяться в будущем, и если когда-либо участники рынка в тех или иных условиях вели себя каким-либо определенным образом, то такая же ситуация неизбежно произойдёт снова.

Технический анализ может быть использован для:

  • установления основных тенденций развития биржевого рынка ценных бумаг на основе изучения динамики цен, зафиксированной на графиках;
  • прогнозирования изменения цен;
  • определения времени открытия и закрытия позиции,

Технические аналитики предсказывают не реальные события, а только поведение цен актива. Резкое движение цен становится заметным им, и они немедленно реагируют на произошедшее. поскольку все фундаментальные и технические прогнозы базируются на предположениях, которые сами по себе являются прогнозами, получается очень сложная цепочка событий, которая должна произойти, чтобы нечто материализовалось.

1.1        Технический анализ акций и стоимости фьючерсов

Индекс ММВБ 09.04.2012 в первый час торговой сессии продолжил резко снижаться. В дальнейшем понижательная динамика индекса была сломлена. В итоге, российский рынок акций закончил вчерашний день «в плюсе». Полагаем, структура коррекционного движения вниз Индекса ММВБ сформирована окончательно, и в настоящий момент начат восходящий тренд. В среднесрочной перспективе ожидаем роста котировок российских акций, ориентиром новой фазы роста служит уровень 1700 пунктов (см график на рис. 9).

Рис. 12. Индекс ММВБ (дневной за 09.04.2012)

Brent продолжает находиться в стадии формирования коррекции, приблизительным ориентиром которой, является уровень $120. После чего ждем возобновления роста котировок североморской нефти. Целью нового движения вверх служит уровень $133,5. При достижении указанной цели будет окончено формирование структуры масштабной фазы роста, которая была начата в середине декабря прошлого года. Далее может последовать коррекция роста, первой целью которой будет нижняя граница восходящего зелёного канала — уровень $122.

Рис. 13. Дневная динамика стоимости фьючерсов на Brent

Валютная пара евро/доллар, вчера вновь «оттолкнулась» от уровня 1,3035 и двигалась в течение дня вверх. Таким образом, на графике рис. 11 сформирована фигура «двойное дно», которая говорит о смене локального тренда. Целью роста является отметка 1,3210. Если обратиться к дневной динамике валютной пары (см график на рис. 11) -движение вниз уже исчерпано и евро/доллар возобновит свой рост, ориентиром которого является уровень 1,3670.

Рис. 14. Часовая динамика EUR/USD

1.1        Особенности применения методов прогнозирования риска и доходности инвестиций в акции

Финансовый кризис 2008 г. привел к значительному снижению инвестиционной активности. Инвесторы, опасаясь глобальных рисков, связанных с вложениями в традиционные виды активов, такие как акции, облигации, недвижимость, «бегут» в качество. В силу сложившихся за десятилетия стереотипов экономического поведения «качеством» в настоящий момент, как и во времена великой депрессии, считаются обязательства правительства США. Подтверждением этому постулату служат отрицательные доходности, которые демонстрируют US Treasuries на торгах.

Можно сделать вывод, что сегодня основной целью большинства глобальных игроков является сохранение капиталов, а не попытка их преумножить. При этом зачастую забывается, что общая долговая нагрузка правительства США уже превысила 10 трлн долл. Сама схема создания денежных средств федеральной резервной системой (ФРС), которая не является государственной организацией, не позволит погасить или снизить текущие обязательства, так как для того чтобы расплатиться по существующему долгу, придется создавать новый, увеличенный на сумму накопившихся процентов. Это позволяет сделать вывод о том, что экономическая система в настоящее время строится на глобальной финансовой пирамиде, определить момент краха которой не представляется возможным. В существующем виде экономическая система представляет собой глобальную «игру», в которой многие правила экономической науки перестают действовать[1].

В этой ситуации инвестиции в акции «голубых фишек» являются по прежнему весьма привлекательными, но требуется также оценивать риски данных инвестиций. Портфель ценных бумаг (в частности, акций) представляет собой «набор инвестиционных инструментов, собранных для достижения общей инвестиционной цели»[2]. К возможным инвестиционным целям относятся рост в долгосрочной перспективе стоимости входящих в портфель активов, получение текущего стабильного дохода в виде дивидендов, процентных платежей и т.д. В любом случае, какими бы ни были частные цели, общим для всех портфельных инвесторов является стремление достичь ожидаемой доходности при возможно более низкой степени риска.

Указанная общая цель достигается путем тщательного подбора финансовых инструментов и формирования на этой основе диверсифицированного инвестиционного портфеля. Такой подход позволяет придать совокупности финансовых активов такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятого вида ценной бумаги, но возможны только при комбинировании этих активов.

В теории и практике формирования и управления портфелем ценных бумаг существуют традиционный и современный подходы.

Традиционный подход основывается на фундаментальном и техническом анализах — анализах общего положения дел в экономике и отраслях, финансового положения эмитента, курсовой динамики, а также оценках потока дивидендов, рыночной стоимости актива и т.д. При этом акцент делается на широкую отраслевую диверсификацию ценных бумаг. В основном приобретаются бумаги известных компаний, имеющих хорошие производственные и финансовые показатели.

Фундаментальное и ретроспективное рассмотрение процессов, происходивших на отдельных рынках с момента их формирования в России, позволяет вычленить необъективные, спекулятивные тенденции в формировании стоимости тех или иных активов. Для рынка акций этот подход реализован Ю.В. Козырем (в настоящее время — председатель экспертного совета Российского общества оценщиков) еще в начале 2007 г.[3]

[1] Басангов Ю.М. Методические основы оценки инвестиционной привлекательности // Экономический анализ: теория и практика. 2009. N 35. С. 56.

[2] Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования / Пер. с англ. — М.: Дело, 1997. С. 800.

[3] Козырь Ю.В. О ставке дисконта замолвите слово, или Как я представляю себе процесс дисконтирования // Вопросы оценки. 2007. N 2. С. 56 — 63.

Как показывают данные табл. 3 и 4 ни среди лидеров падения, ни среди лидеров роста нет акций крупных компаний, что собственно и подтверждает тезис о неразвитости российского рынка акций.

Таблица 4

Лидеры по росту доходности с начала 2012 года

Акция Цена Доходность
1. Морион, акция об, 14,40 260,00 %
2. Азот (Кемерово), акция об, 1 870,00 142,83 %
3. Мотовилихинские заводы, акция об, 4,16 90,89 %
4. СОЛЛЕРС, акция об, 495,00 58,65 %
5. Энергосбыт Ростовэнерго, акция прив, 0,54 56,49 %
6. Группа ЛСР (ОАО), акция об, 710,40 49,68 %
7. ПРОТЕК, акция об, 26,65 48,47 %
8. НЕКК, акция об, 8,79 47,79 %
9. АВТОВАЗ, акция прив, 8,82 45,79 %
10. Росинтер Ресторантс, акция об, 193,80 45,71 %

 

Нужно иметь виду следующие соображения. Акции нефтяных и газовых компаний по-прежнему недооцениваются рынком по ключевым показателям на 2010-2011 годы. Экономический рост показывает невысокие темпы, поэтому прогнозы продаж сырья нельзя назвать оптимистическими. Тем не менее и в данном сегменте есть интересные бумаги. НОВАТЭК, например, показывает уверенные темпы роста добычи и доходов в среднесрочной перспективе благодаря высокому потенциалу Юрхаровского месторождения и масштабным планам компании на Ямале. Высокая доходность у акций Татнефти и Башнефти. Татнефть планирует в конце года запустить первую очередь ТАНЕКО, Башнефть консолидирует нефтяные активы Башкирии, становясь вертикально-интегрированной компанией, а также намерена разрабатывать новые месторождения за пределами региона. Акции банков смотрятся более предпочтительно среди «голубых фишек», несмотря на прежнее сдержанное отношение части инвесторов к данному сектору. И Сбербанк, и ВТБ демонстрируют улучшение финансовых результатов в первой половине 2010 года. Инвестиции в акции банков — хорошая ставка на восстановление российской экономики и рост кредитования.[1]

Растущие риски ослабления деловой активности в промышленности и, соответственно, спроса на металлы, привели в июне к ухудшению отношения инвесторов к акциям металлургических компаний. Более предпочтительно смотрятся компании с большой долей продаж на внутреннем рынке, а также производители драгоценных металлов. Тенденция к росту цен на золото сохраняется, что поддерживает акции и «Полиметалла», и «Полюс Золота». Обе компании имеют в портфеле перспективные проекты, которые смогут обеспечить существенный прирост акционерной стоимости в среднесрочной перспективе.

Акции электроэнергетических компаний, обеспеченные сильными внутриотраслевыми факторами, могут стать в ближайшее время если не защитными, то, по крайней мере, менее рискованными относительно более ликвидных сегментов российского рынка акций. Фундаментальная привлекательность российских энергетических компаний основывается на высоких темпах роста доходов в ближайшие годы благодаря завершению либерализации рынка и запуску эффективных по топливной составляющей мощностей.

Телекоммуникационный сегмент, продолжает демонстрировать довольно слабую динамику, поскольку среднесрочную идею, связанную с реформированием сектора, можно во многом считать завершенной и «отыгранной» участниками рынка. В этой связи скорее исключением и наиболее интересным объектом для среднесрочных инвестиций могут стать ПА Ростелекома, дивидендная доходность по которым (на текущих ценовых уровнях) в ближайшие годы может составить 15-20%.

[1] Фролов И. Черная полоса голубых фишек / Портфель инвестора — куда вложить деньги // Прямые инвестиции / № 7 (99) 2010.

«Голубые фишки»  по-прежнему довольно низко оцениваются рынком. В основе этого лежат опасения по поводу будущего глобального экономического роста и, как следствие, ожидание падения цен на нефть. Благодаря текущим комфортным ценам на сырье, положение российской экономики пока выглядит относительно устойчиво. Поэтому отечественный рынок акций, существенно недооцененный по сравнению с зарубежными, будет привлекательным для инвесторов. Однако, российские «голубые фишки» пока по прогнозам останутся под негативным влиянием внешних факторов.

Таблица 2

Динамика котировок «голубых фишек»

Акция Цена last Изм, за  месяц, % Изм, за год, % Оборот # сделок
Сбербанк России ОАО. акция прив. 77,24 1,46 3,48 1 426 044 155,00 11 145
Ростелеком, акция прив 95,69 11,66 9,36 54 837 953,00 389
Татнефть, акция об. 193,98 -0,38 0,66 276 968 306,90 6 366
Ростелеком, акция об. 142,49 -1,15 -18,11 684 681 976,50 8 593
Татнефть, акция прив 100,80 -1,69 -9,84 16 138 677,40 190
Сургутнефтегаз, акция прив. 19,75 -2,28 15,70 560 519 390,40 7 507
Сбербанк России ОАО. акция об. 95,92 -3,67 -11,58 16 642 632 888,10 99 698
Лукойл, акция об. 1 790,00 -4,94 -11,72 3 299 886 857,50 31 754
ВТБ. акция об. 0,0677 -6,21 -31,51 1 469 161 726,10 21 800
ГМК Норильский никель, акция об. 5 345,00 -7,77 -29,81 1 668 208 701,00 18 276
Сургутнефтегаз, акция об. 28,38 -8,33 -9,61 721 908 989,10 17 401
Газпром, акция об. 179,87 -8,94 -26,28 6 043 325 653,90 42 279

За последний год с 10 апреля 2011 г. по 10 апреля 2012 г. лидерами роста стоимости среди «голубых фишек» стали акции Сбербанка и Сургутнефтегаза, подорожавшие на 9,36 и 15,70%, соответственно (табл. 2). По данным ОАО «ММВБ-РТС», на 10 апреля текущего года пятерка лидеров отечественного рынка по капитализации была такой: Газпром — 4294 млрд руб. (4483 млрд руб. на 21 февраля 2012 г.), Роснефть — 2 222 млрд руб. (2 311 млрд руб.), Сбербанк России — 2 088 млрд руб. (2088 млрд руб.), ЛУКОЙЛ — 1547 млрд руб. (1578 млрд руб.) и Сургутнефтегаз — 1056 млрд руб. (1030 млрд руб.).

Рис. 11. Карта рынка по доходности

Как показывает рис. 11, основная доходность рынка определяется акциями Сбербанка. Рассмотрим динамику лидеров снижения и роста за 3 месяца 2012 года.

Таблица 3

Лидеры по снижению доходности с начала 2012 года

Акция Цена Доходность
1. Орелэнергосбыт, акция прив. 09.04 0,39 -47,45 %
2. Челябэнергосбыт, акция об. 09.04 0,27 -36,67 %
3. Тучковский комбинат строительных материалов, акция об. 09.04 9,41 -33,73 %
4. Тверьэнергосбыт (бывш. Тверская ЭСК), акция об. 09.04 0,36 -33,28 %
5. Тучковский комбинат строительных материалов 09.04 7,99 -33,19 %
6. Челябэнергосбыт, акция прив. 09.04 0,28 -33,00 %
7. Диод, акция об. 09.04 14,00 -31,37 %
8. Седьмой Континент, акция об. 09.04 105,02 -30,22 %
9. Ставропольэнергосбыт, акция прив. 09.04 0,37 -27,69 %
10. Софринский экспериментально-механический завод, акция об. 09.04 114,00 -24,50 %

 

Максимальное значение за месяц индекс ММВБ показал 14 марта — 1631,15 п. (1579,38 п. месяцем ранее). Минимального значения индекс ММВБ достиг 22 марта — 1529,51 п. (1525,17 п. в месяцем ранее) (рис. 10). В целом за период с 22 февраля по 25 марта 2012 г. индекс ММВБ снизился на 1,2%, что в абсолютном выражении составляет 18,01 пунктов (с 26 марта 2011 г. по 25 марта 2012 г. индекс ММВБ снизился на 14,7%), а оборот торгов по акциям, входящим в индекс ММВБ, достиг 1116 млрд руб.

Таблица 1

Динамика мировых фондовых индексов

 

Индекс Значение (на

25.03.2012)

Изменение за месяц (%) Изменение с начала года (%)
ММВБ (Россия) 1 540,97 –1,16 11,18
РТС (Россия) 1 668,41 0,79 19,79
Dow Jones Industrial Average (США) 13 080,73 0,89 6,12
NASDAQ Composite (США) 3 067,92 4,05 13,18
S&P 500 (США) 1 397,11 2,56 8,32
FTSE 100 (Великобритания) 5 854,89 –1,24 6,39
DAX–30 (Германия) 6 995,62 1,27 17,12
CAC–40 (Франция) 3 476,18 0,32 9,67
Swiss Market (Швейцария) 6 240,33 0,04 5,08
Nikkei–225 (Япония) 10 011,47 5,80 11,92
Bovespa (Бразилия) 65 812,95 –0,59 16,65
IPC (Мексика) 38 334,90 1,26 2,11
IPSA (Чили) 4 617,69 2,04 8,33
Straits Times (Сингапур) 2 990,08 –1,16 14,31
Seoul Composite (Южная Корея) 2 026,83 0,13 10,87
ISE National–100 (Турция) 61 417,44 0,27 19,48
BSE 30 (Индия) 17 361,74 –5,79 19,24
Shanghai Composite (Китай) 2 349,54 –1,34 8,28
Morgan Stanley Emerging&Frontier Markets Index 822,29 –2,01 15,73

Мировой финансовый кризис, охвативший все фондовые рынки мира, привел к фактической невозможности прогнозирования на среднесрочную и долгосрочную перспективы. Именно данный временной горизонт являлся базой портфельных инвестиций, которыми занимаются фонды и управляющие компании и которые привели основные группы инвесторов к огромным убыткам.

На основании анализа проблем фондового рынка России можно говорить о следующих чертах, характерных для российского рынка ценных бумаг:

  1. Недостаточное количество общего числа ценных бумаг и ограниченное количество «качественных» ценных бумаг.

На конец марта 2011 г. Котировальный список ММВБ и РТС  насчитывал 418 ценных бумаг (для сравнения — в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи, крупнейшей фондовой площадки в мире, входит более 3 тыс. ценных бумаг). Кроме того, входящие в индексы РТС и ММВБ бумаги — это в большинстве своем наиболее ликвидные бумаги крупнейших отечественных компаний нефтегазового, энергетического и металлургического секторов (так называемые «голубые фишки»).

Таким образом, как показывает анализ, «голубые фишки» представляют наибольший интерес с точки зрения формирования портфеля как полный использовании списка ликвидных акций.

  1. Отсутствие в достаточном объеме объективной информации об эмитенте (в том числе по финансовым показателям) затрудняет применение методов традиционной портфельной теории, в частности фундаментального анализа, к российским реалиям.
  2. Имея в виду, что для вычисления математико-статистических показателей можно ограничиться торговой историей по ценной бумаге, и учитывая то обстоятельство, что нынешнее развитие вычислительной техники позволяет значительно облегчить многочисленные вычисления, методы современной портфельной теории представляются достаточно эффективными применительно к отечественному рынку.

Однако, короткая торговая история по большинству бумаг делает затруднительным использование в качестве расчетного периода больший, нежели месяц, временной отрезок (например, квартал или год, как это следует из теоретических разработок западных экономистов и практики применения статистических расчетов). Кроме того, несмотря на то, что по сравнению с предыдущими годами доля нефтегазового сектора в общей капитализации крупнейших отечественных компаний существенно снизилась и составляет сейчас около 50%, вопрос об отраслевой «перекошенности» российского фондового рынка остается актуальным. Этот факт может объяснять характерное для российского фондового рынка присутствие большого количества высоких положительных значений коэффициентов корреляции между бумагами. А он, в свою очередь, — появление в портфеле отрицательных долей некоторых ценных бумаг[1].

[1] Лещенко А.Е.  Формирование портфеля акций российских компаний // Финансы, N 11, ноябрь 2008 г.

Глава 1               Технический анализ как инструмент фондового рынка России

1.1        Основные тренды российских финансовых рынков и их возможности для инвестиций

Рассмотрим факторы динамики российского фондового рынка.

Рис. 9. Динамика Индексов ММВБ и РТС в начале 2012 года[1]

С начала 2012 г. и до 5 марта включительно российский фондовый рынок в целом рос. Эта тенденция была связана с публикацией положительных макроэкономических данных США и Китая, решением о выделении Греции второго транша финансовой помощи, а также ростом мировых цен на нефть.

Замедление экономического роста Китая и связанное с этим снижение прогноза темпов роста ВВП Китая на 2012 г. с 8 до 7,5%, фиксация прибыли инвесторов в преддверии мартовских праздников, а также заявление рейтингового агентства Fitch Ratings о возможном понижении кредитного рейтинга России в течение 6 лет в случае выполнения предвыборных обещаний будущего президента РФ В. Путина обрушило российский финансовый рынок 6 марта 2012 г. 7 марта на рынке наблюдалась слабая коррекция после существенного снижения днем ранее. С 11 по 14 марта тенденция роста российского рынка усилилась в связи с решением Европейского Центробанка продолжать программы финансовой поддержки странам еврозоны и публикацией сильных макроэкономических данных США.

С середины по начало 20-х чисел марта рынок снижался. На настроения на мировых фондовых площадках в этот период в основном оказывало влияние понижение Fitch Ratings прогноза по рейтингу Великобритании со «стабильного» до «негативного», рост государственного долга Испании, рекордный уровень безработицы в Греции (более 20%) и слабая макроэкономическая статистика Китая. В основном за месяц рынки развитых стран выросли на 1–6%, а развивающихся стран – показали смешанную динамику от роста на 1–2% до снижения на 1–6%. С начала года индексы рассматриваемых мировых рынков поднялись на 2–19% (см. табл. 1 и рис. 10).

Рис. 10. Динамика основных американских, европейских и российских фондовых индексов (в % к значениям индексов на 10 января 2011 г.)

[1] Индикаторы финансового рынка [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://stocks.investfunds.ru/indicators/, свободный. — (Дата обращения — 10.04.2012)

Форма, продолжительность и сложность коррекций разнятся. Например, 2-я волна может корректировать цены до уровня 62% от 1-й волны, представляя собой простую тройку a, b и c, при этом 4-я волна может произвести откат до уровня 38% от 3-й волны, и представлять собой две или три подряд последовательности волн a, b и c.

Если 1-я волна — растянутая волна из пятерки, 4-я волна может опустится до ее уровня, достигнув уровня корректировки 2-й волны, но не дальше.

Пятая волна импульса может иногда принимать форму диагонального треугольника. При этом ее 4-я волна опускается ниже пика 1-й волны. После образования треугольника происходит резкая коррекция, сводящая на нет весь подъем от основания треугольника.

Принцип Эллиотта непосредственно связан с соотношениями чисел Фибоначчи. Высота соседних волн по Эллиотту соотносится в отношениях 1,618 (между волнами импульса); 0,382; 0,5; 0,618 (высота волн коррекции по отношению к предшествующей волне импульса).

Теория лучше всего работает на тех товарных рынках, где играет большую роль психологический фактор. Основной трудностью принципа Эллиотта является его интерпретация. Каждый аналитик сталкивается с проблемой определения момента окончания одной волны и начала другой. И хотя произвольное толкование принципа всегда позволяет «обнаружить» строгую последовательность сменяющихся волн пост-фактум, многие известные аналитики скептически относятся к возможности использовать принцип Эллиотта для прогноза динамики рынка.

На основании проведенного анализа можно констатировать, что технический анализ исходит из предположения, что денежные потоки, в которые преобразуются идеи участников рынка, формализуются в стандартные графические конфигурации, невзирая на конкретный актив. Конфигурации — это визуальный отпечаток неких сценариев рынка. Таких сценариев немного, они повторяются и работают в конкретных ситуациях и в конкретные временные периоды, как и большинство фундаментальных концепций. Показано, что прогнозы на базе технического анализа не предсказывают события рынка, но они могут предсказывать возможные сценарии развития цен. Их особая ценность состоит в наличии простых сигналов, подтверждающих или опровергающих сценарии.

Хотя базовые концепции в той или иной мере господствуют в сознании большинства инвесторов, во времена «рыночной турбулентности» они не приносят ожидаемой пользы, так как игнорируют поведенческие аспекты риска. В первую очередь забывается, что концепция риска всегда индивидуальна и что инвесторы и компании по-разному оценивают уровень риска в одной и той же ситуации[1].

Поэтому, хотя большинство участников рынка имеют одинаковый доступ и к информации, их результаты, как правило, расходятся. Основная причина этих расхождений заключается в индивидуальности принимающих решения.

Следовательно, способность адаптировать общеизвестные истины для себя — одна из важнейших составляющих успеха инвесторов.

 

 

[1] Вайн С. А. Методы принятия инвестиционных решений на финансовых рынках, М., Альпина Паблишер, 2006. С. 152.

Следует упомянуть возможности использования технического метода, разработанного Эллиоттом. Основа принципа — все вокруг от основания мира имеет циклический характер: жизнь и смерть, сменв времен года, вращение планет и т.д. Концепция естественного закона придает особое значение числам Фибоначчи. Числами Фибоначчи называется последовательность, начинающаяся с 1 и 2, после которых каждое следующее число последовательности является суммой двух предыдущих: 1,2,3,5,8,13,21,34,… [1].

Используя знания чисел Фибоначчи и характер естественных циклов Эллиотт показал на 80-летнем периоде существование устойчивых циклов из 8 волн — 5 из которых поднимают рынок, а затем 3 опускают. Каждая пара волн цикла представляет собой цикл меньшей длины.


Рис. 7. Цикл Эллиотта

Самые длинный цикл в теории Эллиотта называются Большим Суперциклом, он состоит из 8 волн суперцикла, каждая из которых разбивается в свою очередь на 8 волн меньшего цикла и т.д. Процесс дробления продолжается выявляя Главные, Промежуточные, Минутные, Секундные (Minuette) и Суб-секундные (Sub-minuette) волны[2].

Итак, согласно теории Эллиотта, полный бычий-медвежий цикл, заключенный между впадинами медвежьих фаз состоит из 8 волн: пять волн составляют бычью фазу цикла, а три — медвежью.

Бычья фаза состоит из пяти волн: трех волн продвижения вверх (1, 3 и 5 — волны импульса) и двух волн коррекции или консолидации (2 и 4 — волны коррекции).

Медвежья фаза состоит из трех волн: двух понижающих волн (А и С — волны импульса) и одной волны коррекции.


Рис. 8. Волны Эллиотта

Теория Эллиотта имеет три составляющие: она оценивает форму волн, их высоту и длительность.

Основные положения принципа Эллиотта[3]:

  • Все изменения в направлении главного тренда называются волнами импульса.
  • Все волны, направленные против главного тренда, называются волнами корректировки.
  • Каждая волна импульса состоит их пяти волн меньшего размера.
  • Каждая волна корректировки состоит из трех волн меньшего размера.
  • Одна из трех волн импульса является растянутой, т.е. имеет большую по сравнению с другими продолжительность. Такая волна состоит обычно из девяти меньших волн. Обычно растянутой бывает третья волна импульса.
  • Продолжительность растянутой волны импульса составляет, как правило, 1,618 от длительности обычной волны импулса (отношение чисел Фибоначчи).
  • С завершением последней из восьми волн (пяти — роста и трех — снижения) завершается полный цикл. Коррекция обычно выводит цены на уровень 4-й волны.
  • Полный цикл представляет собой две волны большего цикла.

[1] Сваннелл Р. — Прогноз рынка по волновому принципу Эллиотта [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://clusterdelta.com/library/tech, свободный. — (Дата обращения — 10.04.2012)

[2] Волновой анализ Эллиотта [Электронный ресурс] — Режим доступа:http://www.trading-forum.ru/index.php?topic=857.0 , свободный. — (Дата обращения — 10.04.2012)

[3] Меладзе В. Курс технического анализа [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.parusinvestora.ru/systems/book_meladze/book1_gl3_p1.shtm, свободный. — (Дата обращения — 10.04.2012)